中芯国际CEO：存储价格上涨对逻辑代工厂有两大破坏性影响

记者丨彭新编辑丨朱益民 在国内供应链变革与AI算力扩张相结合的半导体新周期中，中芯国际（688981.SH）备受市场关注。第三季度，中国大陆最大的晶圆代工厂发布了一些相当抢眼的财报。收入为23.82亿美元，同比增长9.7%，环比增长7.8%，净利润约为1.92亿美元，同比增长28.9%。相当于标准8英寸逻辑的月产能首次突破100万片，开工率提升至95.8%，接近满产。然而，与订单满载的现实不同，中芯国际第四季度和明年的业绩明显疲软。收入预计将保持稳定，仅比上一季度增长2%，毛利率预计将下降18%至20%。国内供应链转移带来的红利现在中芯国际担心什么？全球存储芯片价格加速进入超级周期？图/IC 中芯国际第三季度的增长，国内供应链扭亏和产能利用率超出预期，主要得益于其国内供应链扭亏为主动力的强劲开局。在11月14日的财报电话会议上，中芯国际联席首席执行官赵海表示，增长的主要动力是客户转向国内供应链。财报数据显示，中芯国际第三季度来自中国客户的营收占比为86.2%，较上季度的84.1%进一步提升。 “第三季度，来自中国客户的收入绝对额环比增长11%，”赵在电话会议上强调。 “尤其是国内消费电子客户正在加速对国外供应链的替代，为我们创造了增长机会。”中芯国际是顺应这一浪潮的最大代工厂之一。赵凯表示，在国内产业链变革和重复的过程中，中芯国际及其客户抓住了机会，成为稳定的供应商，并确保现有和可预测的未来订单的可持续性。除了转为国内生产的长期好处外，客户补充库存的需求也在增加。这是推动我们第三季度业绩的一个因素。赵凯先生解释道。首先，不少客户因预期加征关税而提前将产品发往国外，导致国内库存短缺。现在，这些客户希望承担一些风险，准备更多的产品，特别是模拟产品、电源产品和大电流产品，以面对国内市场份额的竞争。其次，汽车和工业领域的情绪出现逆转。赵凯指出，工业和汽车供应商情绪疲软，库存持续耗尽。当前库存已经耗尽并恢复到安全水平，大家都开始补充，因为行业普遍预计明年会复苏。这两个因素也增加了中芯国际的运营数据。中芯国际第三季度整体产能利用率达到95.8%，环比提升3.3个百分点。这不仅是2022年第二季度以来的最高水平，而且超出中芯国际此前的预期3个百分点。赵凯表示，公司整条生产线目前仍处于供不应求的状态。高产能利用率直接抵消了进一步削减产能的压力，是毛利率好于预期的最大贡献者。三季中芯国际毛利率达到22.0%，环比上升1.6个百分点。 “第三季度的产能利用率比预期高出3个百分点，这是最大的影响。”中芯国际首席财务官吴俊峰在联合发布会上向投资者介绍推理调用。 “较高的产能利用率抵消了毛利率较高的折旧压力。”值得注意的是，第三季度业绩增长伴随着产品组合的大幅调整。财报显示，消费电子产品营收占比从第二季度的41.0%大幅提升至43.4%。与此同时，智能手机类别从 25.2% 下降至 21.5%。赵凯解释说，这一改变是公司在产能不足的情况下主动采取的举措。一些手机订单，例如PMIC（电源管理芯片）的总数量和价格已经确定，因此订单正在推迟，以优先处理更紧急的订单，例如模拟电路和存储。第二个是智能手机的C。 IS（图像传感器）和LCD驱动器（显示驱动芯片）领域的竞争非常激烈。有很多供应商和手机制造商尝试着各持股比例不同，因此会出现季节性波动。家电的增长是“整体的”。例如，赵说，中国供应商的份额正在全面增加，无论是智能扬声器的处理器、电动自行车必不可少的 Cat.1 定位芯片，还是 TWS 和 Wi-Fi 耳机等产品。 “中国厂商推出很多新产品，重复产品开发速度非常快，国内消费也很大。满产时，预测谨慎，存储超级周期是一把双刃剑。虽然第三季度表现强劲，订单充足，但中芯国际对第四季度的预测非常‘保守’。预计第四季度销售额将保持稳定，环比增长2%，毛利率将下降18%至20%区间。”生产”和“保守”表明公司管理层对未来持谨慎态度，持谨慎态度。中心变量直接指向到2025年下半年席卷全球的“存储芯片超级周期”。多家市场研究机构的数据显示，由于AI算力需求对HBM（高带宽存储）产能的“虹吸效应”，2025年以来存储芯片价格持续上涨。 SK海力士、三星等大公司已通知客户，2025年第四季度DRAM和NAND合约价将上涨20%至30%。SK海力士甚至在近日的发布会上宣布，到2026年芯片产能几乎耗尽，这对于中芯国际等逻辑代工厂来说可能是一把“双刃剑”。赵海军表示，存储价格上涨对逻辑代工厂有两个致命影响。一是对于设备制造商来说，存储芯片是其产品中的关键材料，如果不能保证充足的供应，自然会减少其他配套芯片的采购，如PMIC、CIS、MCU和显示驱动等。呃。这些芯片是中芯国际的旗舰产品。事实上，第四季度是消费电子晶圆厂的传统淡季。明星初创企业的情况反映了明年一、二季度的需求预期。 “在这种不确定性下，手机厂商对明年的生产计划相对保守。第二是成本压力。存储芯片价格的上涨正在挤压手机产品的利润空间。我们预计手机价格不会上涨。”赵坦言。 “客户希望其他芯片价格下降，以平衡不断上涨的内存价格。” “这意味着，即使中芯国际的产线满负荷运转，其芯片设计客户也面临来自下游器件制造商，如手机、汽车和消费电子制造商的巨大定价压力。为了维持市场份额，芯片设计公司将不得不降低利润，而这种压力最终将转嫁给晶圆代工厂。”行业竞争也会加剧。赵凯先生表示：这在一定程度上解释了为什么中芯国际在产能不足的情况下，第四季度发布毛利率较低的指引。除了存储周期带来的外部压力外，同时中芯国际内部的成本压力也加大。根据财报，中芯国际第三季度的资本支出为23.94亿美元，使今年前三季度的资本支出累计达到57亿美元。中芯国际在电话会议上重申，全年资本支出将“持平或略高于”约73亿美元，并解释说，近期地缘政治问题导致许多设备采购被搁置，而这些新设备将在第四季度和明年第一季度开始大量生产，“第四季度也将受到毛利率压力的影响”。查o 海军确定2026年中国晶圆制造业产能扩张速度只增不减。一方面，存储供应超过需求，另一方面，对逻辑芯片独特创新的需求正在改善。不过，他也承认，行业内部的竞争永远存在。 “现在我们需要做好三件事，”赵说。 “第一，我们提供高性能、高品质的技术和服务；第二，我们开发独特的、定制化的产品平台，而不是通用技术；第三，我们在成本、响应速度、迭代速度上可以比别人做得更好、更快。”SFC Produce丨21金融客户21世纪经济报告编辑丨李雨桐6月21日“
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